Liberty Latin America, kallat Lilac, uppges föra samtal om att förvärva Millicom för en prislapp på 7,6 miljarder dollar.
Det rapporterar Bloomberg News utan att namnge några källor.
Enligt uppgifterna planerar Millicom och Lilac att föra förvärvsförhandlingar denna vecka. Lilacs storägare, miljardären John Malone, uppges kämpa med att övertyga Millicoms ledning om att gå med på en affär då Millicom är oroat över Lilacs höga skuldnivå.